公認会計士　溝口 聖規

2020年４月３日に，不動産事業，ホテル事業を手掛けるユニゾホールディングス（ユニゾ）の従業員らによって設立されたチトセア投資（チトセア）による，ユニゾの買収が成立しました。従業員による企業買収をEBO（エンプロイー・バイアウト）といいますが，ユニゾの事例は，国内の上場会社としては初のEBOの事例となりました。

【図表１】ユニゾの事業の概況

2019年 ３月期 不動産事業 ホテル事業 合計 売上高 430（77％） 130（23％） 560（100％） 営業利益 164（89％） 20（11％） 184（100％） 総資産 546（83％） 110（17％） 656（100％） （＊）ユニゾの有価証券報告書データより筆者が作成。合計は事業セグメントの数値の単純合計であり，同社の連結数値とは一致しません。

ユニゾのEBO

まず，ユニゾのEBOの経緯を確認しておきましょう。

事の発端は，エイチ・アイ・エス（HIS）によるTOBでした。HISは，ユニゾの株式の議決権比率を45％まで高めることで，ユニゾの上場を維持しつつも経営を実質的に支配することを狙いま...