弁護士　中村　直人
　弁護士　後藤　晃輔
　弁護士　松下　隼人

本稿では、本年の株主総会のトピックについて、想定される質問とその回答例を掲載する。なお、回答は各社の状況によって決まるものであるため、本稿の回答例はあくまでも参考に過ぎないことは留意されたい。

１．キャピタルアロケーション・現預金水準

質問例当社は現預金を多く保有しているように見えるが、資本コストや資本効率を考えれば、過大な現預金を保有し続けるのではなく、成長投資や人的資本投資、株主還元等に、より積極的に活用すべきではないか。回答例当社では、事業運営に必要な運転資金に加え、当社の主力事業である〇〇における原材料価格変動リスクや〇〇地域における地政学リスク等への備え、さらに、成長分野である〇〇を中心とした将来の機動的な投資機会への対応を考慮し、一定水準の現預金を保有しており、現在の現預金水準は妥当であると考えております。もっとも、単に財務安全性を重視して現預金を積み上げることが、持続的な企業価値向上につながるものではないことも十分認識しておりますので、当社では、取締役会において、現預金の適正水準及び資本配分の在り方について定期的に検討しております。そして、必要水準を超える現預金については事業...