MD&A（Management Discussion and Analysis）とは，「財政状態，経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」のこと。事業の状況等を投資者が適切に判断できるように，有価証券報告書で開示する必要がある。

具体的には，経営成績に重要な影響を与える要因の分析や，資本の財源及び資金の流動性に係る情報等が該当する。経営者の視点による経営戦略・財務業績等に関する分析・検討が求められており，企業と投資者との建設的な対話を促進するうえで重要な情報だ。

だが，MD&Aの開示については，問題点を指摘する声も多い。例えば，「他の項目と内容が重複する」，「ひな型的開示が多く，付加価値に乏し...