フジタ国際会計コンサルティング（株）　代表　藤田敬司

はじめに

シリーズNo.1では「自己株式取引」について，No.2では「資本と負債の境界線」について，それぞれの会計上の論点を検討してきた。ここでは，先の２つのテーマと関係が深い「社債会計の仕組み」について考えようとしている。社債は，資本と密接な関係にあるほか，発行体からみれば負債だが，投資家からみれば資産の会計も必要となる。社債の資産会計は，概ね負債会計と裏表の関係にあるが，投資リスクの視点が不可欠になる。社債は，株式との比較では安全資産であるが，デフォルトもあり得るからだ。投資家はクーポン（表面金利）に加えてリスク・プレミアムを要求し，割引債やゼロクーポン債が発行される。ここでは主に，固定利付債を扱うが，現実には変動利付債や仕組み債など多様な社債が発行されている。事業資金調達用の社債には償却原価法が適切であるが，発行体側でも投資家側でも，財務戦略色が濃厚になればなるほど，公正価値オプションを選択する合理性は高くなると思われる。

資金調達における社債発行の意義

社債は，借入金と並ぶ金融負債の代表格であり，社債発行による資金調達は，デット・ファイナンスの典型である。すでにシリーズNo.2でみた...