CFOに必要な財務リテラシーとは何か？第6回（最終回）　見えない価値を見える化する

東洋大学客員教授・エーザイ常務執行役CFO　東洋大学客員教授・エーザイ常務執行役CFO　柳 良平

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１．見えない価値を見える化したい日本企業

前回までは，受託者責任にも鑑みて，持続的成長と企業価値向上のために「資本効率」「資本政策」の論点を包含した「見える価値＝財務情報」を高めるCFOの財務リテラシーを論述してきたが，最終回の今回は「非財務（見えない価値）を財務に転換する」ためのCFOの財務リテラシーについて，このテーマには完全な解はないものの，一石を投じてみたい。

ゴーイングコンサーンとして社会に貢献する「社会の公器」たる企業は，株主・投資家との対話においても，中長期的視野に立ち，経営理念やESGなどの非財務情報を重視 ① したい。日本IR協議会の企業向けアンケートである『2016年度 IR活動の実態調査』によると，IR活動の課題は「財務情報に現れにくい企業価値の説明」が引き続き最も多い回答で（59.6％，前回56.6％），かつ3.0ポイント増加となっている。また，IR活動で特に力を入れていきたいものとしては，「財務情報に現れにくい企業価値の説明」がトップ（38.5％，前回36.3％）であった。

２．非財務資本とエクイティ・スプレッドの同期化モデル

企業側が重視する非財務資本はどのようにして，...